PPP项目财务测算内容及方式解读

　　财务测算就是将有关指标进行量化，给政府和社会资本方提供一双慧眼，便于他们在纷繁复杂的政策文件、法规条款和合同协议里，找到核心要素和关键的利益诉求点，为项目招投标或磋商提供谈判价码和利益保护边界。此外，财务测算除了发挥项目文案编制过程中的数据支持外，还能帮助咨询团队中非财务人员找到并理解关键指标与要素，从而帮助团队提高对外沟的效率和效果。

　　对此，除了根据政策对物有所值等有关指标进行定性评价外，数据量化分析越来重要，没有对物有所值、财政承受能力、项目成本、收入、税负、现金流、财务内含报酬率和回收期等量化指标，政府方和社会资本方便无从清晰知晓己方的财务收支，无法知晓在项目招投标或磋商中的利益底线，政府方也无法通过项目方案的审验，社会资本方也不能参与项目投标与合作，PPP咨询团队也无法编制项目方案和物有所值及财政承受能力两个报告，从而影响PPP项目进程。

　　PPP项目财务测算内容及方式

　　1、内容

　　1)、物有所值：包括PPPs值和PSC值，具体包括政府股权投资、补贴金额、自留风险成本和配套投入、建设成本、运营成本、增值税等税金中立调整指标和全部风险承担等。

　　2)、财政承受能力：项目实施前5年一般公共预算支出增长率、运营期政府一般公共预算支出预测值、政府股权、补贴、自留风险等支出占政府年度一般公共预算支出的比率。

　　3)、借款及利息：借款本金、借款期限、年度利息、可用来归还借款的资金及还款期限。

　　4)、利润表各指标：政府付费、使用者付费、运营费用、建设成本分摊、流转税及附加、所得税和利润等指标。

　　5)、现金流量表：各年度现金流入、流出和净流量指标。

　　6)、内部收益率：项目财务内部收益率、社会资本财务内部收益率等。

　　7)、回收期：静态回收期和、动态回收期。

　　8)、投入产出的各项年均指标。

　　2、方式

　　1)、权责发生制、收付实现制和折现相结合

　　由于PPP项目一般至少在10年以上，因此，既要依赖权责发生制测算年度收益，更要依赖收付实现制和折现率来编制测算现金流量表、物有所值、政府承受能力和投资收益率等指标。

　　2)、条件假设

　　PPP项目一般跨期在10年以上，因此，财务测算需要对相关指标和情境进行假设，包括：投融资结构、融资利率、利润率、折现率;项目方式、合作期限、回报机制、收入和成本费用的调价机制、资金投入进度等。

　　3)、测算技巧

　　PPP项目涉及在轨道交通、医疗养老、供水、供暖、供气、市政建设、生态环境治理、地下管廊建设等产业，规模不同、付费方式不同、期限不同、政府层级不同、利益诉求不同，需要因地制宜，综合考虑项目特点和利益主体方要求，既坚持政策和财务原则，不能突破有关底线，又有针对性地考虑假设前提、指标口径、逻辑关联等，量身定做，从而尽快测算出合理的数据指标。

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